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国泰君安水泥股短期走势并不乐观-【新闻】

发布时间:2021-05-24 09:20:46 阅读: 来源:制棒机厂家

国泰君安:水泥股短期走势并不乐观

我们认为水泥行业基本面修正主要因为淡季开工放缓,限电政策解除水泥供给上升,以及信贷紧缩预期上升。目前水泥价格的调整在预期之中,但是如果通胀风险和高房价风险持续走高,我们认为信贷紧缩政策将持续加强,水泥价格调整幅度和时间长度可能超出市场预期。

全国水泥价格(P.O.32.5,下同)连续两周下跌至人民币368 元/吨,周环比下跌为2.6%。华东地区各省水泥价格普遍下滑,其中上海、江苏、安徽、浙江、山东分别下跌27%,5%,6%,7%至人民币400 元/吨,425 元/吨,455 元/吨和385 元/吨。水泥煤价差连续两周下滑。产量加权平均的水泥煤炭价格差达到人民币261 元/吨,周环比下跌2.8%。其中,华东和华中的水泥动力煤价差分别下跌9%和5%至人民币318 元/吨和289 元/吨。

我们认为水泥行业基本面修正主要因为淡季开工放缓,限电政策解除水泥供给上升,以及信贷紧缩预期上升。目前水泥价格的调整在预期之中,但是如果通胀风险和高房价风险持续走高,我们认为信贷紧缩政策将持续加强,水泥价格调整幅度和时间长度可能超出市场预期。如果通胀风险和高房价风险有所缓解,信贷紧缩预期减弱,保障房投资加大。水泥需求增速有望反弹,水泥行业可能出现供不应求的局面。

由于水泥股四季度盈利较好,我们认为目前水泥行业的估值不算昂贵,但是考虑到信贷紧缩政策风险可能加剧,目前估值水平也不算吸引,因为信贷紧缩政策可能导致基本面修正超预期,进一步导致水泥股未来盈利可预见性降低。3个月的Shibor 利率在央行上调准备金率0.5 个点以后,可能持续上升,预示水泥股短期走势不乐观。我们下调水泥行业投资评级为“中性”。(中国水泥网 转载请注明出处)

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