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靴子落地美联储再度强势加息对中国楼市影响有多大

发布时间:2021-01-07 20:19:55 阅读: 来源:制棒机厂家

摘要: 12月20日凌晨,在巨大争议声中,美联储仍然坚持再度加息,美股随即大跌。这是2018年以来的第4次加息,也是2015年美联储重启加息以来的第9次加息。美国联邦基准利率从最早的0.25%提高到2.5%,创下近十年以来的新高。

加息又来了。

12月20日凌晨,在巨大争议声中,尽管特朗普一再反对,尽管市场一片哀声,美联储仍然坚持再度加息,美股随即大跌。

这是2018年以来的第4次加息,也是2015年美联储重启加息以来的第9次加息。美国联邦基准利率从最早的0.25%提高到2.5%,创下近十年以来的新高。

这次加息,对中国楼市有何影响?未来美国是否还将继续加息,对于全球又将带来怎样的震动?

01

加息缩表继续,特朗普“不高兴”

这一次加息,基本是在市场预料范围之内。虽然特朗普“不高兴”,但依旧挡不住加息步伐。

相比于这次加息,最值得关注的则是未来加息频率。

就在一个月前,面对全球股市震荡,美联储主席鲍威尔软了下来。11月底,鲍威尔表示,利率“略低于”(just below)中性区间(2.75%到3%的水平)。而在10月份,这一说辞还是“可能距离中性利率还有一段长路(a long way)”。

市场就此认为,这一次加息有可能泡汤,美联储更有可能提前结束这一轮加息周期。这让亟待放水稳定经济的新兴市场,一片欢腾。

然而,这一次,美联储再度表现强势之态,表示2019年仍将进行2次加息,同时保持缩表步伐。

美联储预计,2019年底联邦基金利率料为2.875%,2020年底联邦基金利率料为3.125%。

尽管特朗普在推特上多次表示“不高兴”,并认为加息是雪上加霜,但美联储丝毫不为所动,仍旧认为“更多的加息是适当的”。

加息继续,缩表继续,美国的全球大收水,丝毫没有含糊。

虽然2次加息,相比于更早前的3次预期有所削弱。但此番强势表态,一反一个月前的妥协态度,意味着提前结束加息的期待落空。

这势必对新兴市场产生巨大震动。

02

加息继续,对我们有何影响?

美国加息,堪称全球大放水的终结者。

由于美元是全球货币,美国收水,将对全球流动性进行收割,新兴市场只能跟随加息。

年内,土耳其里拉一度暴跌50%以上,经济备受震荡之累。而在发达地区,从美国到加拿大,从澳大利亚到中国香港,房价都应声而落。

目前,加拿大和中国香港已经被动跟随加息,欧洲正准备终结QE(量化宽松),澳大利亚正在考虑加息,泰国央行几天前刚刚加息……可以说,无论愿不愿意,全球市场都不得不告别“大放水”时代。

那么,回到内地,美联储加息到底有何影响?

美国加息,我国很难独善其身。美国加息,必然带来资本外流、进口成本提升、人民币持续贬值等问题。如果不能跟随加息,势必要动用资本管制、外汇管制以及市场干预等手段来进行维稳,然而在持续加息压力下,政策空间越来越小。

更关键的是,两个大国正处于不同的经济周期和金融周期。目前,美国整体经济基本面相对良好,支撑加息预期,而我们则面临经济下行压力,这需要货币宽松来加以应对。如果对外面临加息压力,货币政策空间势必收缩,左右为难。

显然,如果美国放缓加息步伐或提前结束加息,这无论对于人民币汇率,还是国内货币环境,都将是显而易见的利好。这将放开国内货币宽松的政策空间,在经济下行压力之下,降准或会继续到来,降息也未必没有可能。

在最近几次重要会议中,无一不强调“稳”的重要性。从稳增长到稳就业,从稳金融到稳预期。这意味着“维稳”已经成为重中之重,货币宽松势必重来。

没了外在压力,刺激经济的传统手段又可以被启用了。就在1天前,定向宽松工具TMLF横空出世,市场宽松之态一如既往。

然而,这一次美国加息预期虽然有所削弱,但相比于市场预测仍旧强势。这意味着,货币政策空间并没有想象的那么宽松,宽货币的步伐也将受到更大的掣肘。

在汇率与楼市之间,选择题又将出现,这一次还有既要也要还要的答案吗?

03

楼市何去何从?

任何一个加息周期,都是楼市震荡之时。

这一轮美国的加息周期,对美国、加拿大、澳大利亚以及中国香港等地楼市已经产生实质性影响。对于我们来说,加息周期的到来,叠加贸易争端,对房价持续上涨形成显著遏制作用。

如果加息周期提前结束,那不仅意味着我们的货币政策空间获得喘息之机,楼市宽松也将获得足够大的空间。

然而,如果加息缩表步伐继续,那么货币政策空间仍将受到严重束缚,楼市宽松的空间也不会有想象的那么强。

虽然目前的经济基调是“内部优先”,一切是经济稳定为根本出发点。无论是降准还是TMLF都在如期而至,但是别人都在收水,我们要想放水,风险越来越大。

毕竟,汇率稳定很重要,防止资本外流也很重要,但经济增长稳定很重要,楼市稳定同样很重要,这就是N难局面。

可以预料,其一,在稳增长的前提下,我们不会选择跟随加息,而是继续小幅放水。无论是降准,还是利用新工具TMLF来定向宽松,都会接踵而至。

其二,全球大放水持续收缩,意味着这一次大水漫灌的可能性并不大,重启楼市的空间也不如预期中宽松。

其三,更大的制约在于,放水的边际效应递减。几次降准已经将流动性释放了出来,但市场需求却出现了大幅萎缩,这意味着放水所能达成的效果越来越弱。

其四,这种背景之下,即便货币持续宽松,楼市也不是第一刺激对象。基于金融风险、提振内需的考虑,基建、减税、改革或许是第一步,实在迫不得已之下,才会再度启动楼市。

当然,政策市之下,一切都悬而未决。未来,将不断有地方政府试探调控底线,甚至暗度陈仓当松绑楼市调控,但只要放水闸门没有向楼市敞开,房价想重回大涨之路,恐怕有点困难。

-END-

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